【房產研究所】房價指數波動度愈大，不動產抵押貸款保費愈高

【MyGoNews房產研究所】不動產抵押貸款保險係指貸款銀行，將所承擔之購屋借款者違約風險暴露，轉嫁給保險公司之契約。過去許多文獻指出「房價指數會隨著景氣循環而變動」，無法利用傳統Black-Scholes模型，來描述房價指數變動率之動態過程。

為了更精確描述房價指數之動態過程，引入狀態轉換模型來捕捉房價指數隨著景氣循環之現象。本篇研究報告，是以1970年至2009年每季美國與英國房價指數為樣本，實證結果，發現美國與英國房價指數變動率，皆具有非對稱且高狹峰之機率分配。

房價指數之平方變動率，具有自我相關之性質，隱含房價指數變動率存在波動聚集之現象。此外，本篇研究利用EM演算法，估計狀態轉換模型之參數，並利用SEM演算法計算估計參數之標準差。將估計參數代入轉換模型下，不動產抵押貸款保險之評價公式。實證結果指出，房價指數波動度愈大時，不動產抵押貸款保險之保費愈高。

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