【MyGoNews 林承志/台北報導】美國次貸風暴過後，世界經濟看似走向復甦，但日本核災、歐洲債信危機、中國通膨問題，也替世界經濟復甦埋下地雷。台灣經濟研究院六所所長楊家彥表示，儘管世界主要經濟預測機構對於2012年世界經普遍樂觀，但各國政府過度寬鬆的貨幣政策將導致世界經濟走向二次衰退，世界景氣於近1年半將有如洗三溫暖，民眾小心資產配置。

楊家彥認為，油價的飆漲將使得世界經濟無法脫離通貨膨脹的惡夢，再加上各國經濟在經歷金融海嘯後，體質上或多或少皆有其問題尚待解決，簡直就如同沒有拆掉引信的未爆彈，金融海嘯過後的今天，這引信仍持續在燃燒，「不是不爆，時候未到。」

此外，比起歐債、日本海嘯、中國經濟問題更嚴重的「美國公債」，在近期也逐漸面臨崩盤危機。雖然，美國聯準會主席柏南克宣佈如期結束QE2，並且沒有接著啟動第3輪量化寬鬆政策，但美國經濟狀況真的穩定了嗎？從全球最大債券基金公司PIMCO (Pacific Investment Management Co.) 首席經理人Bill Gross管理的旗艦基金可以看出一點端倪。

Bill Gross近期將手中所有美國公債出清，並且還持續放空。想當然爾，Gross的舉動引發了各方的高度關注，他以3個問題講出了想法與邏輯：（1）誰買了國庫券？（2）誰正在買國庫券？（3）誰將來會買國庫券？

楊家彥指出，若以公司經營角度來看，美國這家公司經營不善，赤字累累，不發債借錢無以度日，發債又怕沒人買，因此只好由聯儲局自己印鈔票買財政部發行的國債了。這就是“量化寬鬆”。量化寬鬆的目的，是除了自己印鈔票來買自己的國債（護盤）之外，更希望誘使其他散戶跟進，共襄盛舉，一同護盤。

於是Gross的3個問題都有了答案：（1）誰買了國債？答案是眾多散戶（尤其是各國政府）；（2）誰正在買？答案是美國聯準會，7成的新國債是被聯準會買的，因為散戶不太願意跟進了；（3）誰將來會買國債？也就是今後再發行的新國債誰來買？如果願跟進的散戶越來越少，那麼只有以提高國債利率才能產生更大的購買意願，這也就意味著一個持續膨脹的國債泡沫正在接近破滅的臨界點。

因此，除了5月份美國舉債上限到期，6月份聯準會QE2也即將到期，到時聯準會勢成騎虎難下之勢，要繼續QE3嗎?製造更大的通膨與泡沫嗎?不繼續QE3，到時誰有能力與意願承接美國國債?所以，楊家彥大膽預測QE3將在2011年再度啟動。

於是，先前兩次量化寬鬆的影響將再度席捲全球，大量資金潮湧向亞洲新興市場，亞洲匯率上漲，股市會有榮景，楊家彥形容就如同瘋狂配對的開始，當然，房市表現也不會差。

但如同台灣多數民眾在金融海嘯後，經濟復甦期間內所感受到的「無感復甦」一般，金融面表現將越來越強，實質面則越來越弱，當泡沫膨脹到某一個點，派對將會結束，世界經濟走向二次衰退，過度享受資金行情所待來的假性繁榮將會「樂極生悲」。

至於，台灣民眾在這段時間該如何管理自身資產，楊家彥認為，接下來1年半，景氣將有如三溫暖「先熱後冷」，短期來說，台灣有通膨疑慮，長期則有兩岸和平利多。然而，當世界經濟走向二度衰退，台灣狀況也不會太好，房市自然將隨著總體經濟表現進入衰退期，然而對於資產配置型買方，不動產具有相對抗跌保值性，長期持有有助於資產的保值。但若是一般民眾，則可觀望1~2年的時間，避免辛苦買房，卻成為經濟景氣衰退的犧牲品。