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列印【MyGoNews衷柏宣/台北報導】中國打房政策執行已經滿月，一些相關的效果陸續顯現，一般來說，中國打房手段大多從金融角度下手，讓買房必須付出較高成本，讓地產開發傷的融資貸款取得也比較困難，希望藉此能夠抑制房價過度飆漲。
於是，在銀行貸款緊縮情況下，大家也以為地產類信託發行也會變得謹慎。但是，實際的狀況，卻是在大家都以為地產商已經融資無門的時候，這些地產商卻開始用「股權質押」的融資方式，通過信託這個途徑，繼續取得資金，地產商用較一般金融機構融資高一點的成本，變通地籌到了資金，保持其資金鏈的持續。
中國證券市場持續下跌後，加權股價指數在低檔盤整，對於後市的走向，主要擔心房地產再次出現打壓政策拖累大盤，房地產的調控政策前景不明朗，銀行由於資本適足率不足，也跟著調整了自身的放貸節奏。在目前這樣的經濟環境下，信託行業就更容易展現出其「大金融平台」的靈活性。
在政府對房地產行業的調控政策密集推出之後，銀行緊縮了開發商的貸款。房地產一直是對資金需求較高的行業，資金鏈的供應穩定，直接影響企業的盈餘和競爭力。雖然有中國媒體報導指稱，「過去幾年，房地產景氣大好，許多地產商都可以用自有資金，維持一段時間。」地產商業者私下表示：「但這畢竟是最傷元氣的不得已的作法。能夠付點利息，從外部調到資金，把本金留著，以備不時之需，這樣可以應付表較長時間的房市不景氣。」
由於政策打房，讓地產的前景不明朗，市場資金轉向投資房地產集合資金信託的計劃，並不顯著，有一段時間甚至有下降的趨勢。很多人認為，這說明房地產目前很難利用信託管道籌集所需要的資金。然而，根據中國《證券日報》觀察了近期的信託市場，發現情況並非如此，「房地產公司依舊積極地利用信託管道融資，只是其採用方法選擇了最直接的股權質押融資。」
根據中國部分的股市公告資訊來看，九龍山(600555)發布公告，其控股股東平湖九龍山海灣度假城休閒服務有限公司，將其所持有公司3500萬股的股份，質押給昆侖信託有限責任公司，為平湖九龍山發行信託提供擔保。上述平湖九龍山所持有的公司3500萬股股份，已於2010年5月10日辦理了股份質押登記手續。
雲南城投置業股份有限公司(600239)控股股東，也在2010年5月下旬，將其持有公司的4000萬股限售流通股(占公司總股本的6.32%)，質押給新時代信託股份有限公司，為其發行信託提供質押保證。
此外，新湖中寶公司大股東浙江新湖集團股份有限公司，也在2010年5月將其持有的公司股份3750萬股，質押給安信信託投資股份有限公司，並在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司辦理了相關質押登記手續。
在近期的信託市場上，利用手頭上市公司限售股股權，進行融資的情況非常普遍。房企用這種最不容易被人注意，但卻最為直接的方式融到了所需的資金。
「成立集合資金信託計劃需要四處募集資金，由於地產行業前景不明朗，在當下可能吸引投資者並不容易。但股權在未來依舊是很有升值期望的，而且抵押融資也較為直接，可以為地產公司在較短時間內籌得所需資金。」一位信託業內人士這麼表示。
相關信託的專業人士表示，房產新政的推出，短期內抑制了房市投機的衝動，也迫使房地產開發商不惜以高成本，及任何可能的變通方式融資對接資金鏈條，以避免資金斷鏈。作為信託公司，需要更多的審慎，進一步降低對此類融資的容忍度，以避免不必要的損失。
除了房地產企業，還有多家其他行業的公司，也從2010年開始，積極地使用質押股權的方式，籌集所需的款項。就在2010年5月下旬，包括上述的一些房地產企業，幾乎每天都有公司在通過這種方式向信託公司籌錢。在銀行受到打房政策影響，進而調控緊縮貸款的前提下，這種方式對信託公司而言，無疑是一個大好的業務機會。
「股權融資收益較高，而且由於有股票這樣的抵押物，其風險比較容易控制，因此，是信託公司非常喜歡做的一個業務。但是，對股權融資的貸款人而言，成本相對較高，因此，在過去銀行貸款比較容易取得的前提下。一般公司不會選擇這種方式。」一位信託業專家這麼表示。
股權質押信託融資業務的轉趨熱絡，反映了市場旺盛的信託融資需求，而此類股權質押信託資金的來源，決定信託公司的要價能力。
